(路透社)-学者们在一篇将于周六在央行研究会议上发表的论文中写道，美联储持有的抵押贷款债券在货币政策如何影响经济势头方面发挥着“核心”作用。
报告分析了美联储如何通过增持和减持美国国债和抵押贷款债券来增加其利率目标的变化，这些行动的共同目的是影响经济的势头。
美联储从2020年春季开始大规模购买美国国债和抵押贷款债券，这被称为量化宽松(QE)，导致央行的持有量增加了一倍多，到2022年夏季达到约9万亿美元的峰值。美联储持有的抵押贷款债券从2022年3月的约1.4万亿美元降至2.7万亿美元的峰值。
鉴于住房融资因素在美国经济中的重要性，抵押贷款购买尤其引人注目。但经济学家和央行官员长期以来一直难以衡量资产购买的影响，一些人对其价值表示怀疑。
这篇论文是由一群经济学家撰写的，将在怀俄明州堪萨斯城联邦储备银行(Kansas City Fed)的年度研究会议上发表。论文给出了美联储购买抵押贷款的影响的一些数字，并解释了这一过程的运作方式，指出私人银行也在其中发挥了作用。
该论文的作者写道:“我们发现，在2020/21年期间，银行和美联储各自对抵押贷款息差缩小了约40个基点负有责任。”“这导致抵押贷款发行累计增加了大约3万亿美元，抵押贷款债券净发行约1万亿美元，其中银行贡献了大约一半的增长。”
“这些影响对消费者支出和住宅投资产生了巨大影响，”该报称。
美联储持有的抵押贷款债券对货币政策效力的强大作用，也在美联储推行所谓的量化紧缩(QT)的过程中发挥了作用。在这一过程中，美联储将其持有的抵押贷款债券缩减至7.3万亿美元，目前美联储抵押贷款债券持有总额为2.3万亿美元，因为它允许债券到期而不被替换。QT与美联储加息进程同步，即使美联储降息，QT也可能继续运行，尽管目前尚不清楚QT何时结束。
事实证明，美联储的QT进程比一些人预期的要慢，因为在借贷成本高企的情况下，房地产市场的停滞状态减缓了抵押贷款的创造，进而削弱了美联储将抵押贷款债券从其账面上剥离的能力。一些人认为，在某种程度上，美联储甚至可能不得不积极出售抵押贷款债券，以实现其主要持有美国国债的愿望。
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