路透东京8月10日电- - - KKR在与另一家私募股权巨头贝恩资本的竞争中占了上风，后者欲将名不见经传的日本IT公司富士软件私有化。
KKR对这家价值40亿美元的软件制造商的争夺值得注意，因为KKR采用了不同寻常的策略，也说明日本作为交易热点的地位日益突出。
LSEG的数据显示，截至10月底，印度今年的海外并购规模达到创纪录的810亿美元，较去年同期增长了17倍。
为什么富士软有吸引力？
与许多日本公司一样，总部位于横滨的富士软件拥有大量的房地产资产，这些资产可以出售，所得收益可以返还给投资者，也可以用来为公司提供资金。
但IT服务也是日本不断萎缩的国内市场中一个罕见的亮点，因为许多公司保留着过时的系统，而且几乎没有专业的软件工程师。
这意味着对富士软件等软件和系统工程公司的需求不断增长。虽然在过去的三个营业年里，它的收入一直保持在7-8%的增长，但它的营业利润率几乎没有变化，在6.9%左右，远低于一些竞争对手。
悉尼Senjin Capital联合创始人詹姆斯?哈尔斯（James Halse）表示：“如果贝恩资本或KKR能够将富士软件的利润率提高一倍，我不会感到惊讶。”Senjin并不持有富士软件的股票，但Halse之前管理过一只投资于该公司的基金。
战斗是如何演变的？
长期以来，富士软件一直受到新加坡投资者3D投资合伙公司（3D Investment Partners）的压力，要求其提高公司价值。3D投资合伙公司是富士软件最大的股东，持有23%的股份。
3D寻求私募股权收购，希望将富士软件私有化。8月，董事会同意了KKR 5580亿日圆（37亿美元）或每股8,800日圆的收购要约。
3D和另一家持有约9%股份的美国基金Farallon Capital同意将其股份出售给KKR。
今年9月，贝恩资本表示计划出价高于KKR，随后提出了每股9,450日圆的正式报价，比KKR高出约7%，条件是获得富士软件董事会的支持。
Kkr不同寻常的策略
作为回应，KKR采取了分两步进行的招标程序，首先获得3D和Farallon的股份，再获得管理层持有的更多股份，使其持股比例达到34%左右，足以否决任何批准贝恩资本收购要约的举措。
与此同时，贝恩获得了富士软件创始人、大股东野泽宏的支持。他和其他家族成员合计持有18.5%的股份。
野泽明敦促董事会撤回对KKR收购的建议，并谴责了该交易的执行方式。
富士软件董事会支持KKR第一阶段的收购要约，但同时表示，如果贝恩资本的收购要约启动，股东等待贝恩资本的收购结果是合乎逻辑的。
事情进展如何？
KKR在第一阶段收购了约34%的股权，随后在11月15日将第二阶段的报价提高至9,451日圆，比贝恩资本上周推出的报价高出1日圆。
KKR还表示，将向所有在第一阶段投标的股东支付每股9451日元的较高价格，前提是他们在第二阶段后的总持股达到53.22%。
贝恩资本尚未提出收购要约，因为收购要约的条件是获得管理层的支持。
富士软件的董事会随后站出来支持KKR，称贝恩资本的提议不可行，因为KKR现在可以阻止它。
富士软件为审查该交易而成立的特别委员会还表示，贝恩不应提出更高的报价，并应处置其在尽职调查期间收集的所有机密信息。
分析师表示，如果没有管理层的支持，贝恩资本现在不太可能提出更高的敌意收购报价。
(安东·布里奇报道；编辑：Nicholas Yong和Jan Harvey)
×
